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Reflexiones sobre las cuentas del Valencia, por Johann Gambolputty

Vale la pena leer con atención, tomar nota y entender muchas de las cosas que se explican sin buscar nada más que un poco de luz

Toni Hernández | 18 NOV. 2020 | 15:39
Junta de Accionistas del Valencia

Un análisis frío, real, sin filias ni fobias, sobre las cuentas del Valencia. Lejos de todo relato, de buscar tener razón o de generar teorías apocalípticas dentro de una situación económica delicada, que es la que siempre hemos tenido. El tuitero Johann Gambolputty hace un acopio de datos y proyecciones que desde luego vale muy mucho la pena leer y tener en cuenta. Aunque tengo muy claro que todo lo que no sea la teoría del caos, no será bien recibido.

1. Como punto de partida de este análisis parto de la evolución de los últimos años de las compras y ventas de jugadores:

2. La primera lectura es que a 30.6.2020 el diferencial acumulado en los últimos 4 años entre ventas y compras es de -76,4M€... las ventas de la temporada 2020/2021 hasta el momento ascienden a 75M€ (fuente: Transfermarkt)

3. Estas compras y ventas no tienen un impacto directo en la caja, ni todo lo que fichamos ni todo lo que vendemos lo pagamos o cobramos al momento. Debemos tener en cuenta también los saldos a cobrar y pagar con otros equipos.

4. Para poder ver el efecto en la tesorería he montado la siguiente tabla, en la cual partimos del diferencial entre las compras y ventas del periodo y las ajusto por la variación de las cuentas a cobrar y pagar por compras o ventas de jugadores.

5. Con esta tabla lo que se observa es que las compras y ventas de los últimos periodos han generado un déficit acumulado de 15M€ a 30.6.2020

6. La primera lectura es que este déficit hay que soportarlo de alguna forma, o con los ingresos corrientes, o con aportaciones del accionista o con deuda financiera... o con venta de activos.

7. Mientras la rueda gira, estás en CL, tienes un buen contrato de TV, mejores ingresos de publicidad, etc... puedes ir soportando dicho deficit. Cuando la rueda se para y más como se nos ha parado con el COVID este deficit tiene pocas soluciones.

8. La primera que se nos ocurre es que lo ponga el máximo accionista. Lim ha metido 154M€, más la compra de las acciones del VCF, es cierto que parte de esos 154M€ es por su nefasta gestión, pero me resulta difícil a quien ha metido 154M€ exigirle que meta más dinero.

9. De hecho, creo que si el VCF quiere tener algún tipo de futuro la única clave es no tener que depender del estado de ánimo de un magnate, llámese Lim o llámese Soler. Bueno, que me pierdo, la otra opción es que nos lo financie un banco, opción plausible pero no para nosotros.

10. Con lo cual sólo nos queda la venta de activos. Hemos vendido jugadores por importe de 75M€, veamos como impacta eso en la foto del año que viene, pero antes hay que asumir algunas hipótesis ante la falta de información.

11. Las hipótesis tomadas son:

1. No vendemos ni compramos más jugadores

2. Cobramos todo lo que tenemos a CP por deudas de jugadores.

3. Pagamos todo lo que debemos a CP por deudas de jugadores.

4. Cobramos 1/3 del total de las ventas realizadas

12. Con esto lo primero que hay que decir que el modo de cobro de las ventas realizadas es clave para ver la foto final, pero lo que está claro es que hay que hacer frente a 53M€, nos tienen que pagar por ventas anteriores 23M€ y que mínimo 30M€ han de salir de las ventas.

13. Seguro que muchos piensan que las ventas realizadas van a ir a recuperar los 54M€ que ahora mismo le debe el VCF a Lim... Pues no lo sé, es posible, pero de ser así de alguien o de algo tienen que salir mínimo 30M€ para pagar las deudas por jugadores del año que viene...

14. Y no sólo eso, adicionalmente hay que tener en cuenta que hay que seguir pagando la deuda financiera estructural que tienes que son unos 18M€ adicionales... y ya sabemos que acudir a financiación bancaria adicional es imposible y los ingresos corrientes no llegan.

15. Es decir que nos encontramos ante un horizonte que si bien ya dependía del estado de ánimo de Lim, ahora aún depende más. Ante esta situación yo veo 4 escenarios de menor a mayor probabilidad.

16. Venta: Prácticamente la descarto en un plazo mínimo de 2-3 años. Y precisamente por lo comentado antes, sin sostenibilidad nadie le va a poner a Lim algo aceptable encima de la mesa.

17. Derribo. Dudo mucho que Lim tome la vía de derribo, es decir recupero lo que puedo por la vía rápida y a tomar por saco, ya que pondría en grave riesgo la inversión completa de Lim en el VCF.

18. Venta de Mestalla. La venta de Mestalla solucionaría gran parte de los problemas que tenemos. Nos libraría de un pago fijo de 16M€ anuales, de casi 100M€ de deuda y nos dejaría oxigeno para obtener nueva deuda acorde para finalizar las obras del NM y tapar agujeros.

19. Trantraneo. En el CP Lim únicamente pone pasta si su inversión peligra, como acaba de hacer para el pago a Bankia, mientras tanto el club ha de discurrir por la senda de la austeridad hasta que se absorban excesos del pasado y la situación del COVID escampe.

20. Ahora mismo tiene el Valencia viabilidad, sí, pero únicamente con Lim. Exactamente igual que cuando lo compró y esto es bastante triste...